Bha prìsean meatailtean luachmhor neodrach. Ged a tha prìsean òir, airgid, platanam agus palladium air faighinn seachad air na h-ìrean as ìsle o chionn ghoirid, chan eil iad air èirigh.
Thòisich mi mo chùrsa-obrach ann am margaidh nam meatailtean luachmhor tràth anns na 1980n, dìreach às dèidh fiasco Nelson agus Bunker nan oidhirp air monopole airgid fhaighinn. Cho-dhùin bòrd COMEX na riaghailtean atharrachadh airson Hunts, a bha a’ cur ri suidheachaidhean san àm ri teachd, a’ cleachdadh iomall gus barrachd a cheannach agus a’ putadh suas prìsean airgid. Ann an 1980, chuir an riaghailt leaghadh-a-mhàin stad air a’ mhargaidh tharbh agus thuit prìsean gu mòr. Tha Bòrd Stiùiridh COMEX a’ toirt a-steach luchd-malairt stoc buadhach agus ceannardan prìomh luchd-reic meatailtean luachmhor. Le fios aca gu robh airgead gu bhith a’ tuiteam, rinn mòran de bhuill a’ bhùird priobadh agus chrom iad an cinn fhad ‘s a bha iad a’ cur fios chun na deasgaichean malairt aca. Rè amannan trioblaideach airgid, rinn prìomh chompanaidhean am fortan tro na h-àrdaidhean is na h-ìsleachaidhean. Rinn Philip Brothers, far an robh mi ag obair airson 20 bliadhna, uiread de dh’ airgead a’ malairt meatailtean luachmhor agus ola is gun do cheannaich iad Salomon Brothers, prìomh ionad malairt bannan agus bancaidh tasgaidh Wall Street.
Tha a h-uile càil air atharrachadh bho na 1980an. Thug èiginn ionmhais na cruinne ann an 2008 slighe do Achd Dodd-Frank ann an 2010. Tha mòran ghnìomhan a dh’ fhaodadh a bhith mì-mhoralta agus mì-bheusach a bha ceadaichte san àm a dh’ fhalbh air fàs mì-laghail, le peanasan dhaibhsan a thèid thairis air an loidhne a’ dol bho chìsean troma gu ùine sa phrìosan.
Aig an aon àm, thachair an leasachadh as cudromaiche ann am margaidhean nam meatailtean luachmhor anns na mìosan a dh’ fhalbh ann an cùirt feadarail sna SA ann an Chicago, far an d’ fhuair diùraidh dithis àrd-oifigear aig JPMorgan ciontach air grunn chasaidean, a’ gabhail a-steach mealltaireachd, làimhseachadh prìsean bathar agus mealladh ionadan ionmhais. . uidheam. Tha na casaidean agus na dìtidhean a’ buntainn ri giùlan uamhasach agus gu tur mì-laghail ann am margaidh àm ri teachd meatailtean luachmhor. Tha treas malairtiche gu bhith a’ nochdadh cùirt anns na seachdainean a tha romhainn, agus tha luchd-malairt bho ionadan ionmhais eile air a bhith air an dìteadh no air am faighinn ciontach le diùraidhean thairis air na mìosan agus na bliadhnaichean a dh’ fhalbh.
Chan eil prìsean mheatailtean luachmhor a’ dol a dh’àite sam bith. Tha ceithir meatailtean luachmhor aig Urras Basgaid Meatailt Luachmhor Fisigeach (NYSEARCA:GLTR) a thèid a mhalairt air roinnean CME COMEX agus NYMEX. O chionn ghoirid, lorg cùirt luchd-obrach àrd-inbhe aig prìomh thaigh malairt mheatailtean luachmhor an t-saoghail ciontach. Phàigh a’ bhuidheann càin mhòr, ach theich an luchd-stiùiridh agus an Ceannard bho pheanas dìreach. Tha Jamie Dimon na phrìomh neach-stiùiridh cliùiteach air Wall Street, ach tha na casaidean an aghaidh JPMorgan a’ togail a’ cheist: A bheil an t-iasg grod bhon toiseach gu deireadh?
Dh’fhosgail a’ chùis-lagha feadarail an aghaidh dithis àrd-oifigear agus fear-reic JPMorgan uinneag a-steach do cheannas cruinneil na h-institiud ionmhais air margaidh nam meatailtean luachmhor.
Rinn a’ bhuidheann rèiteachadh leis an riaghaltas fada mus do thòisich an cùis-lagha, a’ pàigheadh ​​càin gun samhail de $920 millean. Aig an aon àm, sheall fianais a thug Roinn a’ Cheartais sna SA agus luchd-casaid gun do “rinn JPMorgan prothaidean bliadhnail eadar $109 millean agus $234 millean eadar 2008 agus 2018.” Ann an 2020, rinn am banca prothaid de $1 billean a’ malairt òir, airgid, platanam agus palladium fhad ‘s a bha a’ ghalair lèir-sgaoilte a’ putadh prìsean suas agus “a’ cruthachadh chothroman arbitrage gun samhail.”
’S e ball glanaidh de mhargaidh òir Lunnainn a th’ ann an JPMorgan, agus tha prìsean cruinne air an dearbhadh le bhith a’ ceannach is a’ reic meatailt aig luach Lunnainn, a’ gabhail a-steach aig iomairtean JPMorgan. Tha am banca cuideachd na phrìomh chluicheadair ann am margaidhean àm ri teachd COMEX agus NYMEX na SA agus ionadan malairt meatailtean luachmhor eile air feadh an t-saoghail. Am measg luchd-dèiligidh tha bancaichean meadhanach, maoinean callaid, luchd-saothrachaidh, luchd-cleachdaidh agus prìomh chluicheadairean margaidh eile.
Nuair a bha e a’ taisbeanadh a chùis, cheangail an riaghaltas teachd-a-steach a’ bhanca ri ceannaichean fa leth agus ri ceannaichean, agus bha na h-oidhirpean aca a’ pàigheadh ​​gu math:
Nochd a’ chùis prothaidean agus pàighidhean mòra rè na h-ùine. Is dòcha gun do phàigh am banca càin de $920 millean, ach bha na prothaidean nas motha na an dochann. Ann an 2020, rinn JPMorgan airgead gu leòr gus an riaghaltas a phàigheadh ​​dheth, a’ fàgail còrr air $80 millean.
B’ e RICO agus co-fheall na casaidean as miosa a bha romhpa an aghaidh triùir JPMorgan, ach chaidh an triùir a shaoradh. Cho-dhùin an diùraidh nach robh luchd-casaid poblach air sealltainn gur e rùn a bh’ ann am bunait airson dìteadh co-fheall. Leis nach deach ach na casaidean sin a chur fo chasaid an aghaidh Geoffrey Ruffo, chaidh a shaoradh.
’S e sgeulachd eile a th’ ann am Michael Novak agus Greg Smith. Ann am brath-naidheachd air a thoirt seachad air 10 Lùnastal 2022, sgrìobh Roinn a’ Cheartais sna SA:
Fhuair diùraidh feadarail airson Sgìre a Tuath Illinois an-diugh dithis a bha na mhalairtiche meatailtean luachmhor aig JPMorgan ciontach de mheatailt luachmhor, oidhirp air làimhseachadh prìsean agus mealladh airson ochd bliadhna ann an sgeama làimhseachaidh margaidh anns an robh cùmhnantan san àm ri teachd air meatailtean luachmhor anns an robh mìltean de ghnothaichean mì-laghail.
B’ e Greg Smith, 57, à Scarsdale, New York, prìomh oifigear agus malairtiche roinn Meatailtean Luachmhor New York aig JPMorgan, a rèir sgrìobhainnean cùirte agus fianais a chaidh a thaisbeanadh sa chùirt. Tha Michael Novak, 47, à Montclair, New Jersey, na stiùiriche riaghlaidh a tha os cionn roinn mheatailtean luachmhor cruinneil JPMorgan.
Sheall fianais foireansach, bho timcheall air a’ Chèitean 2008 gu Lùnastal 2016, gun robh na luchd-dìon, còmhla ri luchd-malairt eile ann an roinn mheatailtean luachmhor JPMorgan, an sàs ann am mealladh farsaing, làimhseachadh margaidh, agus sgeamaichean meallta. Chuir na luchd-dìon òrdughan a bha iad an dùil a chur dheth mus deach an cur an gnìomh gus prìs an òrduigh a bha iad an dùil a lìonadh a phutadh gu taobh eile a’ mhargaidh. Tha na luchd-dìon an sàs ann am mìltean de mhalairt meallta ann an cùmhnantan san àm ri teachd airson òr, airgead, platanam agus palladium a thathas a’ malairt air Iomlaid Mharsanta New York (NYMEX) agus Iomlaid Bathar (COMEX), a tha air an obrachadh le iomlaidean bathar chompanaidhean Buidheann CME. a’ cur a-steach don mhargaidh fiosrachadh meallta is meallta mu fhìor sholar is iarrtas airson cùmhnantan san àm ri teachd airson meatailtean luachmhor.
“Tha breith an diùraidh an-diugh a’ sealltainn gun tèid an fheadhainn a dh’fheuchas ri ar margaidhean ionmhais poblach a làimhseachadh a thoirt gu cùirt agus a chumail cunntachail," thuirt Leas-Àrd-neach-lagha Coinneach A. Polite Jr. bho Roinn Eucoir Roinn a’ Cheartais. “Fon bhreith seo, chuir Roinn a’ Cheartais às leth deichnear a bha nan luchd-malairt ionadan ionmhais Wall Street roimhe, nam measg JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, agus Morgan Stanley. Tha na dìtidhean seo a’ soilleireachadh dealas na Roinne a thaobh a bhith a’ toirt casaid air an fheadhainn a tha a’ lagachadh misneachd luchd-tasgaidh ann an ionracas ar margaidhean bathar.”
“Thar nam bliadhnaichean, tha luchd-dìon air mìltean de dh’òrdughan meallta a chuir a-steach airson meatailtean luachmhor, a’ cruthachadh innleachdan gus daoine eile a thàladh gu droch chùmhnantan,” thuirt Luis Quesada, leas-stiùiriche Roinn Sgrùdaidh Eucorach an FBI. “Tha breith an latha an-diugh a’ sealltainn ge bith dè cho iom-fhillte no fad-ùine ‘s a tha am prògram, gu bheil an FBI a’ feuchainn ri toirt gu ceartas an fheadhainn a tha an sàs ann an eucoirean mar sin.”
Às dèidh trì seachdainean de chùis-lagha, chaidh Smith fhaighinn ciontach de aon chunntas de oidhirp air prìsean a shuidheachadh, aon chunntas de mhealltaireachd, aon chunntas de mhealltaireachd bathar, agus ochd cunntasan de mhealltaireachd uèir anns an robh ionad ionmhais an sàs. Chaidh Novak fhaighinn ciontach de aon chunntas de oidhirp air prìsean a shuidheachadh, aon chunntas de mhealltaireachd, aon chunntas de mhealltaireachd bathar, agus 10 cunntasan de mhealltaireachd uèir anns an robh ionad ionmhais an sàs. Cha deach ceann-latha binn a shuidheachadh fhathast.
Chaidh dithis eile a bha nan luchd-malairt meatailtean luachmhor aig JPMorgan roimhe, John Edmonds agus Christian Trunz, a dhìteadh roimhe ann an cùisean co-cheangailte. Anns an Dàmhair 2018, dh’aidich Edmonds ciontach ann an aon chunntas de mhealltaireachd bathar agus aon chunntas de cho-fheall gus foill gluasaid uèir, foill bathar, suidheachadh phrìsean, agus mealladh a dhèanamh ann an Connecticut. Anns an Lùnastal 2019, dh’aidich Trenz ciontach ann an aon chunntas de cho-fheall gus foill a dhèanamh agus aon chunntas de mhealladh ann an Sgìre an Ear New York. Tha Edmonds agus Trunz a’ feitheamh ri binn.
Anns an t-Sultain 2020, dh’aidich JPMorgan gun do rinn iad foill uèir: (1) malairt mì-laghail chùmhnantan san àm ri teachd meatailtean luachmhor sa mhargaidh; (2) malairt mì-laghail ann am Margaidh Àm ri Teachd Ionmhais na SA agus Margaidh Àrd-sgoile Ionmhais na SA agus Margaidh Àrd-sgoile nam Bannan (CASH). Chaidh JPMorgan a-steach do aonta casaid trì-bliadhna fo am pàigh iad còrr air $920 millean ann am fàinean eucorach, casaidean, agus dìoladh luchd-fulaing, leis an CFTC agus an SEC ag ainmeachadh rùintean co-shìnte air an aon latha.
Rinn oifis ionadail an FBI ann an New York sgrùdadh air a’ chùis. Thug Roinn Èigneachaidh Coimisean Malairt Àm ri Teachd Bathar taic seachad leis a’ chùis seo.
Tha Avi Perry, Ceannard Foill Margaidh is Foill Mhòir, agus na Luchd-lagha Deuchainne Matthew Sullivan, Lucy Jennings agus Christopher Fenton bho Roinn Foill Roinn Eucoireach a’ làimhseachadh a’ chùis.
Tha foill uèir a tha a’ toirt a-steach ionad ionmhais na eucoir throm do dh’oifigich, agus faodar a pheanasachadh le càin suas ri $1 millean agus prìosan suas ri 30 bliadhna, no an dà chuid. Cho-dhùin an diùraidh gun robh Michael Novak agus Greg Smith ciontach de iomadh eucoir, co-fheall agus mealltaireachd.
’S e Michael Novak àrd-oifigear as sine aig JPMorgan, ach tha ceannardan aige aig an ionad ionmhais. Tha cùis an riaghaltais an urra ri fianais luchd-malairt bheaga a tha air aideachadh ciontach agus a cho-obraich le luchd-casaid gus binn nas cruaidhe a sheachnadh.
Aig an aon àm, tha ceannardan aig Novak agus Smith aig an ionad ionmhais, a’ cumail dreuchdan suas gu agus a’ gabhail a-steach Ceannard agus cathraiche Jamie Dimon. Tha 11 buill an-dràsta air bòrd stiùiridh a’ chompanaidh, agus gu cinnteach b’ e tachartas a bhrosnaich deasbad sa bhòrd stiùiridh a bh’ anns a’ chìs $920 millean.
Thuirt an Ceann-suidhe Harry Truman uaireigin, “Tha crìoch air uallach an seo.” Gu ruige seo, chan eil beachdan JPMorgan air an dèanamh poblach idir, agus tha am bòrd agus an cathraiche/Àrd-oifigear air fuireach sàmhach air a’ chuspair. Ma stadas an dolar aig mullach na slabhraidh, a thaobh riaghlaidh, tha co-dhiù beagan uallaich aig a’ bhòrd stiùiridh airson Jamie Dimon, a phàigh $84.4 millean ann an 2021. Tha eucoirean ionmhais aon-ùine so-thuigsinn, ach tha eucoirean a-rithist thar ochd bliadhna no barrachd na chùis eile. Gu ruige seo, chan eil sinn air cluinntinn bho ionadan ionmhais le calpachadh margaidh de faisg air $360 billean ach criogaidean.
Chan eil làimhseachadh margaidh ùr idir. Nan dìon, argamaid luchd-lagha Novak agus Mgr Smith gur e am mealladh an aon dòigh anns an robh luchd-malairt banca, fo chuideam bhon mhanaidsearachd gus prothaidean àrdachadh, comasach air farpais ri algairidhean coimpiutair ann an cùmhnantan san àm ri teachd. Cha do ghabh an diùraidh ri argamaidean an dìon.
Chan eil làimhseachadh margaidh ùr ann am meatailtean luachmhor agus bathar, agus tha co-dhiù dà adhbhar math ann carson a chumas e air adhart:
Tha eisimpleir mu dheireadh de dhìth co-òrdanachaidh eadar-nàiseanta air cùisean riaghlaidh is laghail co-cheangailte ri margaidh nicil na cruinne. Ann an 2013, cheannaich companaidh Sìneach Malairt Meatailt Lunnainn. Tràth ann an 2022, nuair a thug an Ruis ionnsaigh air an Úcráin, leum prìsean nicil gu ìre as àirde a-riamh de chòrr air $100,000 an tunna. Bha an àrdachadh mar thoradh air an fhìrinn gun do dh’fhosgail a’ chompanaidh nicil Sìneach suidheachadh goirid mòr, a’ dèanamh prothaideachadh air prìs mheatailtean neo-iarannach. Chuir a’ chompanaidh Sìneach call $8 billean a-mach ach chrìochnaich i le call de dìreach mu $1 billean. Chuir an iomlaid stad air malairt ann an nicil airson ùine air sgàth na h-èiginn air adhbhrachadh le àireamh mhòr de dhreuchdan goirid. Tha Sìona agus an Ruis nan cluicheadairean cudromach ann am margaidh nicil. Gu h-ìoranta, tha JPMorgan ann an còmhraidhean gus an milleadh bhon èiginn nicil a lughdachadh. A bharrachd air an sin, thionndaidh an tachartas nicil o chionn ghoirid gu bhith na ghnìomh làimhseachail a thug air mòran chom-pàirtichean margaidh nas lugha call no prothaidean a ghearradh. Thug prothaid na companaidh Sìneach agus a luchd-maoineachaidh buaidh air com-pàirtichean margaidh eile. Tha a’ chompanaidh Sìneach fada bho ghreim riaghladairean agus luchd-casaid anns na SA agus san Roinn Eòrpa.
Ged a bheir sreath de chùisean-lagha a’ casaid luchd-malairt mu mhealltaireachd, foill, làimhseachadh margaidh agus casaidean eile air daoine eile smaoineachadh dà uair mus gabh iad pàirt ann an gnìomhachd mì-laghail, cumaidh com-pàirtichean margaidh eile bho uachdranasan neo-riaghlaichte orra a’ làimhseachadh a’ mhargaidh. Chan urrainn dha cruth-tìre geo-phoilitigeach a tha a’ fàs nas miosa ach giùlan làimhseachail a mheudachadh leis gu bheil Sìona agus an Ruis a’ cleachdadh a’ mhargaidh mar armachd eaconamach an aghaidh nàimhdean taobh an iar na Roinn Eòrpa agus Ameireagaidh.
Aig an aon àm, tha dàimhean briste, atmhorachd aig an ìre as àirde ann an deicheadan, agus bunaitean solar is iarrtas a’ moladh gun lean am meatailt luachmhor, a tha air a bhith bullish airson còrr air dà dheichead, air a’ dèanamh ìosalan nas àirde agus àrdan nas àirde. Ràinig òr, am prìomh mheatailt luachmhor, a bhonn ann an 1999 aig $252.50 an unnsa. Bho sin, tha a h-uile prìomh cheartachadh air a bhith na chothrom ceannach. Tha an Ruis a’ freagairt ri smachd-bhannan eaconamach le bhith ag ainmeachadh gu bheil aon ghram de dh’òr air a chùl-taic le 5,000 rubles. Aig deireadh na linne mu dheireadh, bha prìs airgid aig $19.50 nas lugha na $6 an unnsa. Tha platanam agus palladium air an toirt à Afraga a Deas agus an Ruis, agus dh’ fhaodadh sin cùisean solair adhbhrachadh. Is e a’ phuing as cudromaiche gum fuirich meatailtean luachmhor nan so-mhaoin a gheibh buannachd bho atmhorachd agus aimhreit geo-phoilitigeach.
Tha a’ ghraf a’ sealltainn gu bheil bàraichean òir, airgid, palladium agus platanam corporra ann an GLTR. Bidh GLTR a’ riaghladh còrr is $1.013 billean ann an so-mhaoin aig $84.60 gach cuibhreann. Bidh an ETF a’ malairt cuibheasachd de 45,291 cuibhreann gach latha agus a’ cur cosgais riaghlaidh de 0.60% air.
Innsidh ùine an pàigh Ceannard JPMorgan dad sam bith airson a’ chìs faisg air $1 agus dìtidhean dithis de na prìomh luchd-malairt mheatailtean luachmhor. Aig an aon àm, tha an status quo aig aon de na prìomh ionadan ionmhais san t-saoghal a’ cuideachadh le bhith a’ cumail suas an status quo. Cuiridh britheamh feadarail binn air Novak agus Smith ann an 2023 air comhairle roinn dearbhaidh mus tèid binn a thoirt seachad. Dh’ fhaodadh dìth clàr eucorach leantainn gu bhith a’ toirt binn don chàraid fada nas ìsle na an ìre as àirde, ach tha an cunntas a’ ciallachadh gun cuir iad seachad am binn. Thèid glacadh air ceannaichean a’ briseadh an lagha agus pàighidh iad a’ phrìs. Ach, tha an t-iasg buailteach a bhith a’ grodadh bho thoiseach gu deireadh, agus faodaidh a’ mhanaidsearachd faighinn air falbh le faisg air $1 billean ann an calpa co-ionannachd. Aig an aon àm, cumaidh làimhseachadh margaidh air adhart eadhon ged a nì JPMorgan agus prìomh ionadan ionmhais eile gnìomh.
’S e Aithisg Bathar Hecht aon de na h-aithisgean bathar as coileanta a tha rim faighinn an-diugh bho phrìomh ùghdaran ann an raointean bathar, iomlaid cèin agus meatailtean luachmhor. Bidh na h-aithisgean seachdaineil agam a’ còmhdach gluasadan margaidh còrr is 29 bathar eadar-dhealaichte agus a’ tabhann mholaidhean bullish, bearish agus neodrach, molaidhean malairt stiùiridh agus lèirsinn phractaigeach do luchd-malairt. Bidh mi a’ tabhann prìsean math agus deuchainn an-asgaidh airson ùine chuingealaichte do luchd-aontachaidh ùra.
Bha Andy ag obair air Wall Street airson faisg air 35 bliadhna, nam measg 20 bliadhna ann an roinn reic Philip Brothers (Salomon Brothers an dèidh sin agus an uairsin pàirt de Citigroup).
Foillseachadh: Chan eil suidheachaidhean stoc, roghainnean no derivatives coltach ri chèile agam/againn le gin de na companaidhean a chaidh ainmeachadh agus chan eil sinn an dùil suidheachaidhean mar sin a ghabhail taobh a-staigh nan 72 uairean a tha romhainn. Sgrìobh mi an artaigil seo mi-fhìn agus tha e a’ cur an cèill mo bheachd fhìn. Cha d’ fhuair mi dìoladh sam bith (ach a-mhàin Seeking Alpha). Chan eil dàimh ghnìomhachais agam le gin de na companaidhean a tha air an liostadh san artaigil seo.
Fiosrachadh a Bharrachd: Tha dreuchdan air a bhith aig an ùghdar ann an cùmhnantan san àm ri teachd, roghainnean, toraidhean ETF/ETN, agus stocan bathar ann am margaidhean bathar. Bidh na dreuchdan fada is goirid seo buailteach atharrachadh tron ​​latha.